Economisti e organismi internazionali dibattono sul futuro della ripresa. Per chi vuole stare in difesa ci sono utilities e telecom.
Gli americani la chiamano Double dip recession, conosciuta anche come recessione a W, proprio a causa dell’andamento che la caratterizza, ovvero due cadute dell’attività economica molto ravvicinate tra loro. Le recessioni di questo tipo sono estremamente rare, tanto che dal dopoguerra se ne ricorda una sola, a cavallo tra la fine degli anni ‘70 e l’inizio degli anni ‘80.

Ciò nonostante, l’alta volatilità dei mercati registrata nelle ultime settimane segnala il timore di andare incontro ad una nuova fase di recessione, almeno in Europa, creando così un circolo vizioso. Infatti, sovente è il sentiment stesso degli investitori che finisce per diventare un rischio.

“L’ultima recessione a W si è verificata nel momento in cui i Paesi sviluppati sono passati dalla fase inflazionistica degli anni Settanta alla più bilanciata crescita dei decenni successivi”, afferma Ad Van Tiggelen, senior investment specialist di ING IM nel suo ultimo report mensile. Il mondo occidentale sta affrontando anche oggi una fase di transizione. “Sembra infatti che il periodo di inflazione modesta degli ultimi decenni si stia trasformando in un trend disinflazionistico, non privo tra l’altro di un rischio di delfazione”. Insomma, la possibilità di ricadere in uno scenario recessivo non sembra poi così lontana.

Cosa fare?
Premesso che nessuno ha la palla di cristallo, come possiamo proteggerci di un’eventualità del genere? “Nel primo semestre 2010 i titoli ciclici hanno performato generalmente meglio dei più economici difensivi”, prosegue Van Tiggelen nella sua analisi. Tra questi, le telecom e le utilities hanno deluso più degli altri. Tuttavia, “gli alti dividend yield e il modello di business relativamente difensivo di questi settori dovrebbero costituire per gli investitori una rete di sicurezza in caso di recessione a W”.

Certo, anche questi settori corrono qualche rischio. In certi casi, le utilities potrebbero subire interventi normativi da parte di governi altamente indebitati (come ad esempio un rialzo delle tasse) per estrarre denaro da questa industria. “Ma ciò”, si legge nel report ING IM, “porterebbe comunque a tagli piuttosto modesti dei dividendi”.

Non tutti ci credono
Certo, non tutti gli operatori prevedono una double dip nei prossimi mesi. L’ultimo in ordine di tempo ad unirsi al coro degli ottimisti è stato il Fondo monetario internazionale, che nell’ultimo aggiornamento del Global Financial Stability Report, ha dichiarato che “i problemi del debito della zona Euro hanno ritardato la ripresa dalla crisi economica, ma senza stabilizzarla”. Per il Fmi, è più grave il rischio contagio tra i vari Stati dell’Eurozona e la differenza nei tassi di crescita tra Paesi emergenti e sviluppati (10% previsto per la Cina, 1% per Eurolandia).

Anche il capo economista dell’Ocse Pier Carlo Padoan ha scongiurato questa possibilità. “La nostra opinione è la stessa dell’Fmi, che ha rivisto al rialzo le stime del Pil globale e ha fatto sapere di non ritenere probabile una ricaduta nella recessione”, ha infatti dichiarato la settimana scorsa a Sky Tg24 Economia.


PRYSMIAN (PRY.MI) - La società ha acquisito una nuova commessa da circa 250 milioni per la realizzazione di una rete di trasmissione "chiavi in mano" a 400 kV da parte di Abu Dhabi Transmission and Dispatch Company. (news)

SAIPEM (SPM.MI) - Un consorzio composto da Saipem, Techint E&Cg (TEN.MI) e dalla polacca Pbg ha vinto l'appalto per una commessa da 714 milioni di euro per la costruzione di un rigassificatore da 5 miliardi di metri cubi l'anno. (news)

FIAT (F.MI) - La produzione della Panda a Pomigliano inizierà nella primavera del 2012. Lo ha detto in un'intervista a Reuters il segretario generale della Fiom, Maurzio Landini. (news)

ATLANTIA (ATL.MI) - Gli azionisti di riferimento di Abertis (ABE.MC), uniti nel preparare un'offerta per la quota della società non in loro possesso, non hanno ancora ancora deciso se cedere asset della società e in tal caso quali. E' lo stesso consorzio offerente a farlo sapere. Il gruppo, formato dalla cassa di risparmio La Caixa, dal costruttore Acs (ACS.MC) e dal fondo di private equity Cvc Partners, risponde così alle voci di mercato che parlavano della cessione delle quote di Abertis in Atlantia e Brisa (BRI.LS) come leve per finanziare l'offerta. (news)
La famiglia Benetton, che tramite Edizione srl detiene il 38% circa di Atlantia, non è interessata a rilevare la partecipazione nell'operatore industriale in mano ad Abertis né in generale ad aumentare l'attuale quota. Lo riferisce a Reuters una fonte di settore. (news)

PIRELLI RE (PRS.MI) - Le vendite di Pirelli Re stanno procedendo bene e il gruppo, dopo aver vinto una gara per l'acquisizione di un portafoglio, si appresta a lanciare un nuovo fondo. E' quanto ha detto il presidente Marco Tronchetti Provera. (news)
Il manager ha poi aggiunto di non essere venditore ai prezzi attuali del titolo. (news)
Pirelli Re chiuderà il 2010 con un risultato operativo nella fascia alta del target di 20-30 milioni fornita in precedenza. "Siamo ampiamente in linea", ha detto l'AD Giulio Malfatto. (news)

INDESIT (IND.MI), DE' LONGHI (DLG.MI), ELICA (ELC.MI), SABAF (SAB.MI) - Il mercato italiano degli elettrodomestici nella prima metà dell'anno torna a vedere segni positivi per la prima volta dall'inizio della crisi nel 2008. (news)

AICON - la società ha chiuso il terzo trimestre 2009-2010 con rosso di 2 milioni di euro, in miglioramento rispetto al risultato negativo di 2,634 milooni registrati nello stesso periodo dell'esercizio precedente. Vendite in calo del 66% a 3,5 milioni. (news)

EUROTECH - La società ha ricevuto un ordine da 1,2 milioni di dollari per fornire computer embedded a un primario OEM (produttore di hardware con software pre-installato su licenza) del settore medicale specializzato in dispositivi per il trattamen. (news)

DATALOGIC (DAL.MI) - La società ha registrato nel secondo trimestre ricavi di vendita per 101 milioni di euro, in crescita del 33% circa rispetto allo stesso periodo dell'anno scorso. (news)

VIAGGI DEL VENTAGLIO (VVE.MI) (titolo sospeso) - Il Tribunale fallimentare di Milano ha ieri dichiarato il fallimento della società Viaggi del Ventaglio. Lo riferiscono fonti giudiziarie. (news)

INTORNO ALL'ORA DI PRANZO ATTENZIONE ALLE TRIMESTRALI